債券如何配置穩健

『壹』 怎麼進行債券投資

協商確定公開發行的定價與配售方案並予公告，明確價格或利率確定原則、發行定價流程和配售規則等內容。

依據《公司債券發行與交易管理辦法》第三十七條規定：公司債券公開發行的價格或利率以詢價或公開招標等市場化方式確定。發行人和主承銷商應當協商確定公開發行的定價與配售方案並予公告，明確價格或利率確定原則、發行定價流程和配售規則等內容。

發行人和承銷機構不得操縱發行定價、暗箱操作；不得以代持、信託等方式謀取不正當利益或向其他相關利益主體輸送利益；不得直接或通過其利益相關方向參與認購的投資者提供財務資助；不得有其他違反公平競爭、破壞市場秩序等行為。

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債券投資的相關要求規定：

1、發行人、承銷機構及其相關工作人員在發行定價和配售過程中，不得有違反公平競爭、進行利益輸送、直接或間接謀取不正當利益以及其他破壞市場秩序的行為。

2、上市公司、股票公開轉讓的非上市公眾公司發行的公司債券，可以附認股權、可轉換成相關股票等條款。

3、上市公司、股票公開轉讓的非上市公眾公司股東可以發行附可交換成上市公司或非上市公眾公司股票條款的公司債券。商業銀行等金融機構可以按照有關規定發行附減記條款的公司債券。

『貳』 2018年，怎麼配置基金能賺錢，而且是穩健的賺錢

導言

2015年以來分級基金、定增基金、保本基金、委外定製基金與貨幣基金或多或少都受到監管影響。

同時公募基金的規模已經從最初的幾百億規模增至逾十一萬億，如同達里奧新書《原則》中所述的那樣「唯有進化是唯一不變的」。

那麼對於基金公司而言，2018年如何布局基金產品線呢？

一、投資者的進化

如果問個人投資者買基金的目標是什麼？

那一定是賺錢，而且是穩健賺錢。

但是歷經被市場無數次教育，以及被騙子的無數次忽悠，投資者們都覺得自己這個目標有點不切實際了，並且開始逐步認可基金長期投資的價值，資產配置理解也開始深入人心。

另外一方面，機構投資者在市場中的佔比也逐年提高。

機構投資者偏好績優基金與工具化產品，隨著機構投資專業化，預計對工具化產品的需求越來越多。

如果問投資基金最大的需求是什麼那一定非養老需求莫屬，而且美國共同基金最近幾十年的發展已經證明了這一點。

截至2016年底，美國共同基金規模的89%持有人為個人投資者，這些個人投資者都是通過養老賬戶（401K/IRA賬戶）購買的共同基金。

個人投資養老並不是由國家制度決定的，而是由人口結構決定的，如果三個年輕人養一個老人怎麼搞計劃都沒問題，但是如果一個年輕人養一個老人怎麼搞計劃都是問題。

隨著中國人口結構的老齡化，個人投資養老是必然趨勢，養老需要長期投資，長期投資收益最佳的便是股票資產，投資股票資產最優的途徑就是公募基金。

前面兩個結論相對比較明確，中國未來是否可以建立如同美國市場那樣的買方投顧制度？這個問題就很難回答了。

所謂的買方投顧指從投資者那裡直接收取咨詢費而非從產品方獲取銷售傭金，誰給錢就為誰賣力、就以誰利益至上在投顧市場同樣適用。

假設買方投顧制度建成，那麼買方投顧與投資者利益一致，導致買方投資者的專業化程度大幅提升，相對應的是對以指數基金為代表的低成本基金需求的激增。

二、資產配置的需求

經歷2015年的閃電下跌之後，2016年可謂是資產配置元年，接著2017年公募FOF出現。

如同所有事物的發展規律一樣，起初的狀態都是不夠完美的。

另外一方面就是偏股型基金的規模從2007年到2017年基本沒有變化，保持在兩萬億左右，其主要原因是私募基金崛起導致的分流作用。

公募基金與私募基金業績誰更好，估計兩者相差不多。但是私募銷售費用更高，所以銷售渠道更喜歡私募基金。

從資產配置的角度而言，什麼樣的產品是好產品？

如上圖所示，如果在原有產品的資產配置中添加新的產品，有效前沿得到有效的改善則這個新產品就是一個好產品。

頻繁發行新的偏股型基金可以增加權益型基金的規模嗎？

我們已經嘗試了十年時間（2007-2017）證明頻繁發行新產品無法使得偏股型基金整體規模增長，但是可以改變在不同基金公司之間的存量規模。

作為資產配置型投資者而言，筆者更需要一下產品：

長期業績優異的基金：這點估計僅是奢望，歷史優異未來一定優異嗎？

投資海外的QDII基金：歐洲國家股票ETF（法國、義大利等等），亞太國家股票ETF（馬來西亞、越南等等），低成本的Reits基金、低成本的原油基金、低成本的商品期貨基金等等，但是沒有QDII額度。

目標日期基金：很多公司都開始布局，問題是海外401K/IRA賬戶崛起都是基於減稅政策，中國目前尚無資本利得稅，那麼長期投資基金可以減免個人所得稅嗎？

以目前國家財政狀況，這個短期很難、很難，你這個不是要割財政的心頭肉嗎？

FOF資產配置：受制於國內公募基金債券杠桿最大140%，導致海外風險均衡策略在國內都變形成CPPI策略，更多的是噱頭忽悠客戶。

或者再出一個補充政策，風險均衡策略的債券可以上四倍杠桿，估計在去杠桿的大背景下，基本沒有什麼可能!

杠桿型ETF基金：分級基金都快Game Over，還要搞杠桿ETF，你不要給監管找事了好不好？

其他思路大家繼續，不要有局限性、大膽想。

領導說了，你們繼續想…我們繼續否…產品的創新是有周期性的，2007-2015年是金融產品創新的黃金八年，2015年之後進入嚴監管時期，具體持續多久誰也不知道。

但是估計四五年之後，又是一輪產品創新周期，之後必然產生新的安全隱患，接著就是金融危機……

如此循環往復，這個就是金融產品創新的周期性趨勢，誰也無法改變……

三、基金公司的選擇

目前公募基金有一百多家了，有人說排名三十名之外的死亡概率為99%，當然不排除天弘模式的重現，例如騰訊參股某小基金公司。

截至2017年世界最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock）管理規模為6萬億美元，第二名的領航集團（Vanguard）管理規模近4萬億美元，兩種合計約10萬億美元，約65萬億人民幣，目前整個公募規模僅11萬億，從這個角度而言，中國公募基金公司還有巨大的成長空間。

換一個角度，我們會發現美國共同基金市場的行業集中度非常之高，估計前十資產管理公司佔比整個行業在90%之上。

而且行業龍頭都是以指數基金為主的公司，相比較主動基金，指數基金的同質化更為嚴重，唯有規模越大成本越低才更有競爭優勢。

不僅在美國市場而且在中國市場已經證明，長期獲取超額收益的方法只有一個，降低基金運營成本（管理費、託管費、交易傭金），省下就是賺到的，根據貝萊德與領航集團統計兩者每年可以給投資者節約僅100億美元的費用成本。

資產管理公司或者基金公司是智力密集型企業而不是人力密集型企業，同樣的投資團隊並非因為管理規模增長而需要更多人力，唯有新產品才需要更多優秀的人才。

未來基金公司選擇僅有兩條路，大而全的資產管理巨頭（指數基金、主動管理）、小而精的特色產品提供商（特色投資、特色產品例如杠桿ETF）。

「唯有進化是唯一不變的」，我們能做的是改變，而不是坐等。

筆者最討厭哪些說「合規創造價值」的人，什麼百年老店靠合規，但是也要看清趨勢，我們就暫時尊重一下合規吧。

作者丨鄭志勇

來源丨合晶睿智

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『叄』 手把手教你資產配置（一）

此圖表明，如果做好資產配置，對我們心中理想收益的貢獻是91.5%哦，而我們普遍認為的擇時與擇股這兩個因素，反而加起來的貢獻程度不超過7%。

三、關於擇時擇

關於擇時，其實就是什麼時候買賣的問題，但是他的貢獻為什麼不大呢？

請問大家，回想一下，每次大牛市的時候，你是否買在了地點，賣到了高點呢？我猜回答是否定的

低買高賣，是大家都希望的理想狀態，但是如果人人都是理性的，都可以做到低買高賣，市場就不會有差價了。

因為擇時大部分是大家每一個人心理的一個價值對應的價值，你認為這個價格下，值得買，有人覺得值得賣，所以擇時其實效用不大，因為短期市場產品在大家心目中的價格是不一樣的。

所以有沒有這樣的場景：

牛市的時候，禁不起誘惑，全身心撲進股市，每一天都有股神的感覺

熊市的時候，被動長期投資，如果割肉就恨不得買個保險櫃，把錢全放進去，哪兒也不準他亂跑，生怕再掉幾斤肉在市場中

所有要麼太極端，要麼覺得自己是股神，要麼保守到不行，所以做到不擇時，不揪心，就需要做好資產配置。

對於擇股：擇股是一個簡稱，就是選擇產品，這里貢獻度比擇時高一點，4.6%的貢獻比例，也就是所如果你是巴菲特，可以充分研究每一家上市公司財報，結合金融工具分析未來價值投資潛力，那麼對於我們投資回報，貢獻還是蠻大的。

但是如果我們非專業人員，沒那麼多時間選擇公司，往往只能聽到一些所謂的消息，那麼好了，擇股，這個對於我們普通人也是無效的。

所以這兩個因素有用，但是對於大眾來說操作難度系數大，有時候吧，往往技術層面控制的還行，但是就是無法控制自己的心理層面。

先寫到這里，已經蠻多字了，以後會來講講資產配置的核心點都有哪些，為什麼它會比擇時和擇股更加有效？

網路問咖入駐大咖：汪凡

金融狗，兩個熊孩子的媽媽，和寶寶一塊萌翻生活，理財理生活，等你和我分享你的心情理財故事

堅持原創的一一媽媽，金牛座，金融狗，若你喜歡我的文字，歡迎分享給你的朋友或分享到朋友圈和微博，轉載請聯系作者本人獲得授權。

『肆』 如何玩債券

現在的債券主要有：國債（憑證式和記帳式）、公司債、企業債等。

證券公司開戶，一般是滬深股東帳戶，需要90元開戶費以及身份證；可以買賣股票、基金、記帳式國債、公司債、企業債和權證（買賣權證必須簽風險確認書）。

開完戶就回家在電腦下載安裝一個股票行情和委託軟體,就可以在家買賣債券了。一般開戶的時候，證券公司會給你一個用戶手冊，指引你如何使用證券公司提高的委託軟體，操作很簡單，只要你會用電腦不學也能明了。你也可以在證券公司營業廳交易買賣，但是交易費用和傭金比在家網上交易要高。最低買賣金額是1手債券（包括10張、即1000元面值）。

玩國債一般是指記帳式國債，因為它是上市交易的國債，相對於憑證式國債來講，憑證式國債只能到期才能贖回變成現金，中途如果急需變現，只有提前贖回但利息很低或者幾乎沒有，或者拿到銀行哪兒去抵押變現同時支付利息給銀行；所以才推出了記帳式國債，既上市交易國債，跟股票一樣一起在市場上讓投資者交易。如果你中途需要變現，你就可以直接賣掉，同時得到持有期間的利息。因為國債交易量不如股票、權證以及基金，對投資者來說沒有吸引力，買賣的人少了，價格浮動自然不如股票等。記帳式國債可以隨時買賣，但是其價格跟股票一樣是上下浮動，如果你賣的時候國債價格下跌，你就會虧損；反之，價格上漲你可以賣掉賺取差價；記帳式國債到期後國家還是按100元/每張贖回。

企業債和公司債也和記帳式國債一樣，發行時是按100元/張面值，上市開始交易後其價格就隨市場環境上下浮動，你在其中一買一賣賺取差價，也可以持有到期賺取利息，但通常利率比銀行同期存款利率要低。

看每日二級市場的股票、基金、國債等價格行情，你直接到網上下載一個股票行情軟體就是了；安裝後輸入股票、基金、國債代碼就可以查詢，不知道代碼就輸名稱的拼音首字母也可以；或者滑鼠點擊頂攔的菜單「行情」——「分類股報價」，自己選「債券」就可以了。

『伍』 合理配置讓資產增值 如何進行穩健投資組合

「任何情形下，都不應將雞蛋全放在一個籃子里，合理配置資產，形成優越的投資組合，並適時調整配置比例，才能保障投資安全，實現財富的可持續性保值增值。」華夏銀行深圳分行金融理財規劃師孫靜表示，前兩年股市、樓市單邊上漲時，一些市民傾其所有，甚至大量借款投資股市、樓市，現在不得不面對財富巨量縮水的痛苦；經歷了市場的大震盪，越來越多的市民開始接受並實施投資組合策略。 合理配置讓資產增值 今年以來，歐美主要股市的跌幅普遍處於10％至20％之間，其他主要新興市場如印度等也遭遇了大幅回調。而國內最主要的兩大投資領域——股市和樓市，也是跌幅巨大，坊間流行的說法是「不虧就是贏」。 投資者終於明白資產配置的重要性了。 渣打銀行中國有限公司個人銀行首席投資總監梁大偉在分析三季度投資策略時表示，合理資產配置至關重要。他說：「在經濟發展的不確定性增加，資本市場不斷震盪，波動加劇的情況下，投資者養成長期投資的習慣、合理地配置資產、有效地分散風險顯得尤為重要。建議投資者根據自己不同的資產狀況、財務目標、風險能力等因素做出適合自己的資產配置組合，使風險得以最低化，爭取可觀的收益。」 專業人士認為，無計劃、單一性的投資模式盡管可能在一段時間內獲得高收益，但風險奇高，最終不僅無法增值，甚至還會大蝕本金。 華夏銀行深圳分行理財師黃騰峰對市民吳先生的財產進行了分析和配置，吳先生對此表示認可。據了解，吳先生夫婦均為企業高管，家庭總資產超過700萬元，流動資金有300多萬元，現在45％用於存款，40％用於購買保本理財產品，基金、股票投資只佔15％。經風險測評，吳先生屬於穩健偏進取型。理財師據此作了如下配置：現金比例降至5％，穩健型理財產品及債券提高至61％，股票、基金比例提高到34％。這樣的投資組合安全邊際仍然很高，而5年內的年收益率保守估計將由原4％升到6％以上。 當前策略以穩健為上 投資者一般可分成三種類型：投資保守型、投資穩健型和非常進取型。渣打銀行針對每類投資者，分別設計了一套適合的資產配置模型，在總體配置中充分運用核心資產搭配衛星資產的「加值核心」配置方式。「核心」部分是投資的主體，通常占投資部位一半以上，一般不頻繁調整。「衛星」部分是指除核心資產以外的其他投資，可以根據市場變化積極調整，捕捉不同市場情況下帶來的投資機遇。 「當前經濟背景下，建議市民走穩健偏保守的投資路線。」孫靜分析，全球性通脹壓力仍然較大，中國經濟增速放緩，特別是股市、樓市發展趨勢尚不明朗。投資者在配置資產時，應穩健為上，主要配置定期存款、貨幣市場基金、債券產品、信託融資產品、保本理財產品等低風險品種，並兼顧流動性與收益率。激進型投資者則可以考慮配置兩成存款等貨幣型資產，三成國債等債券類資產和五成股票、基金類高風險資產。相關熱詞：合理配置資產增值持家教育

『陸』 債券穩健嗎

債券也並不是穩健的投資，這關鍵是要看投資於什麼類型的債券，債券也有分低風險和高風險的，低風險一般是泛指國債或政府債券、較高信用等級的債券，而高風險一般是指無擔保的信用債券、低信用等級的債券，一般這些債券風險較高，主要面臨較高的違約風險，對於債券違約來說很多時候是不保證足額償付債券面值，且也不保證支付利息。

『柒』 如何選擇適合自己的債券

投資債券是為了能有更好的收益，我們都希望能夠選擇適合自己而又收益好的債券，要想選擇適合自己的債券不僅需要提前做好考察，也需要我們在選擇時遵循四步驟。

面對琳琅滿目的債券產品，投資者首先必須充分了解自身的收益和風險偏好。在投資債券基金之前，要注意考察以下兩個方面。

第一步，定種類。不同類型的債基，風險、收益也有不同。第二步，比收益。第三步，看公司。選擇債基時，還需關注發行公司的投資風格。有些基金公司操作靈活、較為激進，而有些公司較為穩健，並重點注重風險控制，不同的投資風格也會帶來不同的風險收益水平。第四步，算費率。投資債基也要看基金費率，費率高低直接影響到收益水平。目前，債基的收費方式一般分三類：前端收費模式，後端收費模式，以及免收認/申購贖回費、收取銷售服務費的模式，有的債基還要分A、B、C三類。

另外，特別需要投資者注意的是，對於債券型基金，尤其是風險厭惡型的投資人，一定要認真弄清其債券的投資比例。由於持有債券的比例過低，相對持有的股票數量較大，在股票大幅下跌之際就難逃虧損的命運。不願意承受虧損的投資者可以重點考慮全債型基金或是貨幣市場基金。

『捌』 債券基金：低風險配置品種如何精選

德聖基金研究中心 德聖研究團隊債券基金亦差別明顯，收益率並非選債基的核心我們在系列分析中，已經明確了債券基金是投資者在配置組合時應關注的一個基礎品種。並非股市弱時才配置債基，而是需要根據自身風險偏好和投資需求在組合中配置此類穩定收益品種。既需要在基金組合中長期配置，也可以根據基礎市場的變化加大或減少階段性的配置比例。相對於偏股方向基金來說，債券基金之間的絕對業績差別相對較小；但正如我們看到的，債券基金之間的收益和風險也會產生顯著的差異，每年平均來看，表現最優秀的債券基金和較差的債券基金之間收益類差距高達10%以上。對於穩定收益類品種來說這已經是一個相當巨大的差距，尤其對於長期配置的債券基金品種來說，累計投資回報差距會更加顯著。但是對於債券基金來說，我們並不能以收益率高低作為簡單的評判標准。投資債券本身的目的就是獲得穩定、低風險的類利息回報，優秀的債券基金應該是在控制風險的前提下適當主動操作獲取超額收益因此，穩定的中高收益和風險控制是選擇債券基金的核心。投資者在選擇債券基金時，不應像股票基金一樣過於關注收益率排名靠前的，而更應該關注長期排名穩定在中上水平，同時波動性較小的債券型基金。具體而言，投資者選擇債券基金時，應遵循以下三個步驟或原則：一挑債券基金類型：純債、一級，還是二級？目前市場中債券基金主要分為三類，純債基金不參與股票投資，一級債基打新股，二級債基除打新外可適當參與二級市場交易，一級債基和二級債基數量佔到債券基金比例的80%以上。對於純粹配置低風險品種的投資者而言，建議選擇純債基金或一級債基；而二級債基因為能投資少量股票，雖然可能帶來更多的回報，但同時也可能放大債券基金本身的風險。在股市底部區間可以考慮配置，對於風險偏好相對較高，但又不願在股市趨勢未明時急於配置股基的投資者尤為合適。二看債券投資能力：純債投資能力更穩定從配置債券基金的目的出發，投資者選擇債基最應該關注債券基金的純債投資能力。首先我們對債券基金的要求並非一味取得高收益，而是要求穩定的適當收益及低風險；其次，基金公司的債券投資能力相比股票投資能力要穩定得多，這一方面是因為債券市場的投資環境相比股市更加穩定，債券市場的核心投資線索比股市更加清晰和穩定，主要是宏觀經濟和利率走勢；二是因為基金公司的債券投資團隊相比股票投資團隊要穩定得多。因此，投資者在篩選債券基金的歷史業績時，不是收益越高的債券基金越好，因為大幅超出債券市場合理收益的部分很可能是來源於股票部分的投資。雖然少量股票投資能夠提高債券基金收益，但也可能放大債券基金本身的投資風險。如果債券基金的股票做得好，債券做得一般，這就失去了配置債券基金的意義。三看具體的債券配置方向在不同時期，債券基金的配置方向也取決於債券市場本身的變化。在某些階段，某類債券品種最有投資機會，因此重點配置此類債券的債券基金就更值得重點配置。例如今年以來我們重點關注的信用債基金，在債券基金中就取得了突出的業績。從2010年下半年來說，投資者仍應關注重點投資信用債和可轉債的債券基金品種。選好債基不困難，有效配置降低組合風險概括而言，投資債券基金的三個步驟就是「選類型—選公司—選品種」。由此出發，在基金組合中選擇值得長期投資的債券基金就並非特別困難的事情。在眾多債券基金中，投資者可以主要關注兩類債券基金：一類是銀行系債券基金，第二類是整體投研實力強大的品牌基金。特別值得一提的是銀行系基金在債券投資上的優勢。特殊的股東背景使的銀行系能獲得更多的資源和人才優勢。這是因為債券市場高達90%以上的交易都發生在銀行間市場，而商業銀行則是市場的交易主體。藉助股東的優勢，銀行系基金無論是對於這一市場，還是對於交易對手都會更為熟悉。工銀瑞信、交銀施羅德等銀行系基金長期在債券投資上表現突出，值得投資者重點關注。另一類值得關注的債券基金是整體投研實力強大，債券投資團隊穩定的品牌基金公司，如華夏、嘉實、富國等。因此，選擇債券基金並不復雜。隨著股市走勢陷入低迷，新基金發行中債券基金也逐漸得到重視。投資者可以根據自身的投資風險收益偏好，結合以上原則，對債券基金進行精挑細選，以便降低基金組合整體投資風險，進而獲取中長期的穩健收益。

『玖』 想買個穩健一些的債券基金，有推薦嗎

如果直接推薦基金產品的話，這樣的行為可能會涉及廣告，所以我會嘗試從債券基金的邏輯上為你回答這個問題。

你可以把債券基金理解為主要持倉是債券的基金產品，這一類新產品在市面上有很多，有一些是純債基金，有一些是混合債基金。但不管是哪種基金產品，這一類產品的主要持倉是債券，債券的種類是公司債和國債。

一、我先大致講一下比較主流的債券基金。

主流的債券基金一般是以國債為主，有些債券基金也會持有公司債。如果你想獲得更多的投資回報，持有公司債的基金產品會有更高的投資收益，但也會增加一些投資風險。如果你想獲得更為穩健的投資回報，甚至把投資債券基金當成自己避險的手段，你可以選擇投資持有國債為主的債券基金。

綜上所述，以上3點便是我對這個問題的回答，如果你有不懂的地方，也可以給我留言。